营口港何时换股

  • 600317营口港为什么一直走平?什么时间才能开始动作?

    没有成交量的支撑就不会有起色

  • 在股票里 什么是题财股 绩优股 蓝筹股 重仓股 详细解答一下

    蓝筹股
    蓝筹股是指具有稳定的盈余记录,能定期分派较优厚的股息,被公认为业绩优良的公司的普通股票,又称为"绩优股"。
    "蓝筹码"一术语源自赌具中所使用的蓝筹码。蓝筹码通常具有较高的货币价值。股票成为蓝筹股的基本支持条件有:
    (1)萧条时期,公司能够制订出保证公司发展的计划与措施;
    (2)繁荣时期,公司能发挥最大能力创造利润;
    (3)通胀时期,公司实际盈余能保持不变或有所增加。
    蓝筹股指多长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。此类上市公司的特点是有着优良的业绩、收益稳定、股本规模大、红利优厚、股价走势稳健、市场形象良好。
    在海外股票市场上,投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良,成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。"蓝筹"一词源于西方赌场。在西方赌场中,有二种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱,红色筹码次之,白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票。美国通用汽车公司、埃克森石油公司和杜邦化学公司等股票,都属于"蓝筹股"。
    蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改变及经济地位的升降、蓝筹股的排名也会变更。据美国著名的《福布斯》杂志统计,1917年的100家最大公司中,目前只有43家公司股票仍在蓝筹股之列,而当初"最蓝"、行业最兴旺的铁路股票,如今完全丧失了入选蓝筹股的资格和实力。
    在股市中,最有名的蓝筹股当属全球最大商业银行之一的"汇丰控股"。有华资背景的"长江实业"和中资背景的"中信泰富"等,也属蓝筹股之列。中国大陆的股票市场虽然历史较短,但发展十分迅速,也逐渐出现了一些蓝筹股。
    蓝筹股的分类:
    蓝筹股有很多,可以分为: 一线蓝筹股,二线蓝筹股,绩优蓝筹股,大盘蓝筹股,中国蓝筹股;还有蓝筹股基金.
    一线蓝筹股:
    一、二线,并没有明确的界定,而且有些人认为的一线蓝筹股,在另一些人眼中却属于二线。一般来讲,公认的一线蓝筹,是指业绩稳定,流股盘和总股本较大,也就是权重较大的个股,这类股一般来讲,价位不是太高,但群众基础好。这类股票可起到四两拨千斤的作用,牵一发而动全身,这类个股主要有:长江电力、中国石化、中国联通、宝钢股份、鞍钢新轧、武钢股份、粤高速、民生银行等。二线蓝筹,一般来讲,总股本和流通股本比一线蓝筹要小,股价一般较高,机构比较偏爱,但由于价格较高,散户一般不敢碰,如:中集集团、上海机场、烟台万华、苏宁电器、盐田港等个股。600050,600028,600019,601398,601988,000002 600036 000060 600497 600030 等
    二线蓝筹股:
    A股市场中一般所说的二线蓝筹,是指在市值、行业地位上以及知名度上略逊于以上所指的一线蓝筹公司,是相对于几只一线蓝筹而言的。比如上海汽车、五粮液、中兴通讯等等,其实这些公司也是行业内部响当当的龙头企业(如果单从行业内部来看,它们又是各自行业的一线蓝筹)。
    一、钢铁行业:业绩增长价值重估
    宝钢股份为代表的中国钢铁股,理应获得市场合理定价。由于给予了过高的贴现率或风险溢价,目前主要钢铁上市的价值都被明显低估。作为一个产业链的上下游,不可能永远存在估值“洼地”,钢铁股达到15倍的市盈率才是国际水平。
    低于20倍市盈率的重点钢铁股:宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份
    二、港口业:投资主线:低估+资产注入
    虽然板块估值已经到位,但是板块中个股估值差异较为明显,上海港、南京港、重庆港的估值较营口港、深赤湾、盐田港高出一倍以上,在板块估值已经到位的情况下,安全性是我们给出07年投资策略时需考虑的一个重要因素。同时在整体行业具有20%增长幅度的市场环境下,能够拥有更多的港口资源,在未来的市场竞争中将占据更主动的市场地位,因此存在资产收购可能的公司也是我们关注的对象。
    低于20倍市盈率的重点港口股:盐田港、深赤湾、营口港
    三、煤炭行业:外延扩张带来机会
    从投资标的的选择而言,我们建议优先投资具备核心竞争力的企业、更加注重“自下而上”的策略。逻辑主线为:价格维持高位——产能增量可充分释放——运输宽松——成本影响不大的企业最值得投资。预期资产价值注入、整体上市将是07~08年整个煤炭行业面临的重要投资主题及机会。
    低于20倍市盈率的重点煤炭股:兰花科创、西山煤电、开滦股份、国阳新能、恒源煤电、金牛能源、兖州煤业、潞安环能、平煤天安、神火股份
    四、公路行业:长期稳定增长 关注价值重估
    我国高速公路行业在07年乃至今后相当长时期内都将保持平稳增长的趋势。国民经济的持续稳定增长、路网建设的逐步完善所带来的网络化效应、油价回落和海外投资带来的车流量增长都为整个行业的的稳定发展营造了良好的外部环境和机遇。
    低于20倍市盈率的重点公路股:赣粤高速、皖通高速、中原高速、现代投资
    绩优蓝筹股:
    目前,大家都在谈论新绩优蓝筹股,认为随着开放式基金即将入市,这个板块会是首选对象,应该说,这种分析是有一定道理的。根据股市中风水轮流转的原理,在科技股、国企大盘股、重组股轮番表现以后,也该轮到绩优蓝筹股了。但什么是绩优蓝筹股呢。我个人认为绩优蓝筹股除了有较大的市值和良好的业绩之外,一定还要有稳定的成长性,另外,蓝筹股必须经过时间的考验。
    中国蓝筹股:
    海通证券给予中国软件、东软股份、盐湖钾肥、ST 建 峰、澄星股份、云 天 化、柳化股份、五 粮 液、顺鑫农业、南 玻A、冀东水泥、海螺型材、北新建材、中国玻纤、格力电器、福耀玻璃、S 三 星、青岛海尔、厦华电子、秦川发展、西山煤电、兰花科创、国阳新能、山西焦化、云南白药、康缘药业、江中药业、一汽夏利、宇通客车、上海汽车、S 江 钻、时代新材、双良股份、晋西车轴、龙元建设、中材国际、中兴通讯、中国联通、华胜天成、上海机场、亿阳信通、大秦铁路、盐 田 港、法拉电子、恒瑞医药、华海药业、横店东磁、浦发银行、民生银行、上海电力、华闻传媒、中信国安、电广传媒、歌华有线、桂东电力、东方明珠、中联重科、柳工、山推股份、江南重工、岳阳纸业、栖霞建设、中华企业、天创置业、世茂股份、广船国际、上海机电、许继电气、平高电气、泰豪科技、东方电机等72只股买入评级。
    大盘蓝筹股:
    蓝筹”的提法最早起源于赌场:各国赌场中的大面额筹码一般是蓝色的,由此引申到股市,就产生了“蓝筹股”一说。从本意来看,蓝筹股是指股本和市值较大的上市公司,但又不是所有大盘股都能够被称为蓝筹股,因此要为蓝筹股定一个确切的标准比较困难。从各国的经验来看,那些市值较大、业绩稳定、在行业内居于龙头地位并能对所在证券市场起到相当大影响的公司——比如的长实、和黄;美国的IBM;英国的劳合社等,才能担当“蓝筹股”的美誉市值大的就是蓝筹
    红筹股
    红筹股这一概念诞生于90年代初期的股票市场。中华人民在国际上有时被称为红色中国,相应地,和国际投资者把在境外注册、在上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。它实际是指最大控股权直接或间接隶属于中国内地有关部门或企业,并在联合交易所上市的公司所发行的股份。即在港上市的中资企业。由于人们形容中国是红色中国,而她的国旗又是五星红旗,因此把中国相联系的上市公司发行的股票称为红筹股。这是一种形象的叫法。同时这种划分也是由蓝筹股概念的典故而来。由于美国人打牌下赌注,蓝色筹码为最高,红色筹码为中等,白色筹码为最低,后来人们就把股票市场上最有实力、最活跃的股票称为蓝筹股。蓝筹股几乎成了绩优股的代名词。有些发展前景不错的红筹股,由于被选进了恒生指数的成份股中,因而也兼备凤的身份。随着内地陆续赴港上市,现也有人将红筹股做了更严谨的定义,即必须是母公司在港注册,接受法律约束的中资企业才称为红筹股,而公司在内地注册,只是借用资本市场筹资的企业,另称为“H股”。但一般仍以红筹股广泛地作为在港上市的中资企业的代名。在最为有名的红筹股有:中信泰富、粤海投资、招商局海虹、上海实业,以及不久前上市的深业控股和北京控股等。
    红筹股的说法则仅适应于股票市场。对红筹股的具体定义,尚存在着一些争议。主要的观点有两种。一种认为,应该按照业务范围来区分。如果某个上市公司的主要业务在中国大陆,其盈利中的大部分也来自该业务,那么,这家在中国境外注册、在上市的股票就是红筹股。国际信息公司彭博资讯所编的红筹股指数就是按照这一标准来遴选的。另一种观点认为,应该按照权益多寡来划分。如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆,或具有大陆背景,也就是为中资所控股,那么,这家在中国境外注册、在上市的股票才属于红筹股之列。1997年4月,恒生指数服务公司着手编制恒生红筹股指数时,就是按这一标准来划定红筹股的。通常,这两类公司的股票都被投资者视为红筹股。
    早期的红筹股,主要是一些中资公司收购中小型上市公司后改造而形成的,如“中信泰富”等。近年来出现的红筹股,主要是内地一些省市将其在的窗口公司改组并在上市后形成由,如“上海实业”、“北京控股”等。红筹股已经成了除B股、H股外,内地企业\进入国际资本市场筹资的一条重要渠道。红筹股的兴起和发展,对股市也有着十分积极的影响。从1993年至1997年6月底,红筹股公司通过首次发行及增资配股筹集的资金为115.5亿美元。1997年l至6月,股票市场的总筹资额约为1433亿港元,其中,红筹股占了23.8%。
    后来,有人将红筹股做了更严格的定义:必须是母公司在港注册,接受法律约束并在上市的中资企业才称为红筹股。通常,上述几种范围的股票都被投资者视为红筹股。
    H股,是指注册地在中国内地、上市地在的外资股,“H”,是取英文HongKong词首字母。
    由此可见,红筹股和H股同在上市,其根本区别是:红筹股在境外注册、管理,属于公司或者海外公司;H股在内地注册、管理,属于中国大陆公司。红筹股和H股与投资决策密切相关的主要区别还有:
    红筹股股份可全部上市流通,国有H股股份则有部分不能上市流通;日后增发新股时,红筹股可能拥有更大的弹性和空间,而H股增发的风险可能较高,时间也可能相对较长。
    红筹股管理层持有的认股权可能与海外公司一样,管理层可享受全部认股权的所有权益;但H股则不同,管理层并未真正拥有上市公司认股权,即使拥有的也是模拟的认股权。
    在发行可换股和其它时,红筹股公司并不需要符合内地的法律程序和条件,但H股则需要内地的法律程序和条件、经国家有关部门批准。
    另外,在所属行业内具有一定的影响力、业绩较好、成交较活跃、红利稍好的大中型公司股票被称为红筹股。"红筹"一词源于西方赌场,在西方赌场中,有三种颜色的筹码,其中蓝色筹码最为值钱,红筹次之,白色的筹码最差。

  • 营口港将要退市散户投资者怎么办?

    如果要继续持有的话,不用动,系统届时会自动帮你换成大连港股票。
    根据换股方案:每 1 股营口港股票可以换得 1.5030股大连港 A 股股票。
    也就是说,假设你目前持有1000股营口港股票,等换股上市后,你就变成持有1503股大连港股票。

  • 今天上午涨停版的股有哪些

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  • 可交换私募进入换股期对股价有什么影响

    可交换全称为“可交换公司股票的”,是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司,该的持有人在将来的某个时期内,能按照发行时约定的条件用持有的换取发债人抵押的上市公司股权。可交换是一种内嵌期权的金融衍生品。
    可交换私募债的引入,旨在增加中小企业私募债的流动性,是为解决中小企业融资难问题的创新品种,使用非公开发行形式。交易所与没有任何背书,只能通过内部增信和外部增信。外部增信即为第三方担保。“但目前第三方增信公司信誉度良莠不齐,且增信费用将抬高发行人的融资成本。综述来讲,对股价影响不大。在中国炒股搞清楚政策和资金动向就可!

  • 定向股权和私募募集的定义!!!

    定向股权众筹一场颠覆性的革命
    众筹是个外来品,翻译自国外crowdfunding一词,即大众筹资或群众筹资。众筹是一种采用团购+预购的形式,向网友募集项目资金的模式。它由发起人、跟投人、平台构成,利用互联网和SNS传播的特性,让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意,争取大家的关注和支持,进而获得所需要的资金援助。
    众筹具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征,是指一种向群众募资,以支持发起的个人或组织的行为。曾有研究报告指出了全球总募集资金的90%都集中在欧美市场,世界银行报告更预测2025年总金额将突破960亿美元,亚洲将占比将大幅成长。目前在全世界范围内,有众多众筹平台,下面就列举出其中较知名、具有代表性的十个众筹平台。
    1、Kickstarter:最大最知名
    Kickstarter,创建于2009年,是全球范围内最大最致命的众筹平台。平台运作方式简单却有效:用户一方是有新创意、渴望进行创作和创造的人;另一方则是愿意出钱、帮助他们实现创造性想法的人,然后见证新发明、新创作、新产品的出现。Kickstarter最大特点是这是一个纯大众化的慈善网站。任何人都可以在无需手续费用的情况下,捐赠自己有意向的项目,门槛低到了不能再低。
    2、点名时间:国内首个众筹平台
    点名时间成立于2011年5月,被称为中国的kickstarter,目前已经有70余个项目通过这个平台获得了目标金额的集资。点名时间支持每一个创意,并认为每一个有创意的人,都是一个有趣的故事。
    3、Crowdcube:首个股权众筹平台
    Crowdcube创立了企业经营者筹集资金的新模式,是一种以股票为基础的筹集资金平台,也因此被英格兰银行描述为银行业的颠覆者。在这个平台上,企业家们能够绕过天使投资和银行,直接从普通大众获得资金。而投资者,除了可以得到投资回报和与创业者进行交流之外,还可以成为他们所支持企业的股东。
    4、人人投:中国证券业协会首批股权众筹会员、专注实体店铺
    人人投是以实体店为主的股权众筹。针对的项目是身边的特色店铺为主,投资人主要是以草根投资者为主。全部人人投项目必须具备有2个店以上的实体连锁体验店,他们筹不仅是资金,更是为好项目保驾护航。
    5、LuckyAnt:你身边的众筹
    LuckyAn打破了常规的无限制众筹,看准了众筹的区域优势,尝试让用户支持他们所在区域的项目。网站每周推出一家本地企业,用户通过向企业提供赞助而获得相应的回报。
    6、Gambitious:针对游戏的众筹
    荷兰的Gambitious是一个针对游戏项目的众筹平台,将游戏玩家与游戏开发商联系在一起。通过Gambitious,游戏玩家可以向中意的电子游戏创意提供赞助,并在游戏发行前制造相关话题,也可以购买所支持游戏的股权。如果游戏开始盈利,投资者将参与分成。
    7、RockThePost:众筹+社交
    RockThePost是众筹和社交的实现,其将众筹概念和社交网络整合在一起。在RockthePost,消费者可以创建网络社区,通过向这些企业提供资助、时间、建议或物质材料获得回报。社区的用户可以相互关注,分享所支持项目的详细信息。
    8、AppStori:应用程序的众筹平台
    从AppStori的名称就可以看出该平台与App有解不开的关系。这是一个针对智能手机应用程序的细分型众筹及协同开发平台。AppStori的建立是为了满足这缺医少药的市场需求,而使应用开发商和消费者在应用制作的早期阶段进行合作。
    9、ZAOZAO:面向亚洲设计师的众筹
    总部设在的创业公司ZaoZao致力打造一个帮助亚洲独立设计师将自己的作品推向市场的平台。如今该平台已经成为亚洲第一个时尚用品众筹平台。这些设计师可在网站上自建页面、上传设作品,不过并不能保证作品最终会出现在ZaoZao上,因为只有被认为是最佳的作品才会在网上展示。
    10、ZIIBRA:玩音乐的众筹平台
    ZIIBRA总部设在华盛顿州西雅图。ZIIBRA的理念是:tohelpkeepcreativityaliveandwell。ZIIBRA告诉工艺背后的人的故事,并且构建工具与平台,既给那些热爱音乐的创作人,更给那些希望支持创作人的投资人。网站允许艺术家上传近期将要发布的歌曲,进行预售。
    国外的众筹平台起步较早,发展也较国内略胜一筹,我们不难发现,LuckyAnt开始了对众筹区域的划分,Gambitious针对的是游戏群体,RockThePost侧重众筹和社交的整合,AppStori做的是医疗APP的应用,ZAOZAO服务于亚洲独立设计师,ZIIBRA和音乐搅在了一起。这些知名平台无一不是凭借定向的优势享誉全球的。
    一、关于可交换私募
    (一)中小企业私募
    谈到可交换私募,不得不先阐述一下中小企业私募。
    1定义
    2012年5月22日,上海证券交易所发布《上海证券交易所中小企业私募业务试点办法》(2012年5月23日,深圳证券交易所发布《深圳证券交易所中小企业私募业务试点办法》)。
    根据中小企业私募业务试点办法,中小企业私募是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让,约定在一定期限还本付息的公司。
    2发行中小企业私募债需满足的条件
    (1)发行人是中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司;
    (2)发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍;
    (3)期限在一年(含)以上;
    (4)交易所规定的其他条件。
    试点期间,中小企业私募发行人限于符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》(工信部联企业〔2011〕300号)规定的、未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业,暂不包括房地产企业和金融企业。
    需要说明的是,目前监管机构亦鼓励符合条件的新三板企业发行中小企业私募,如包括北京九恒星科技股份有限公司、天津金硕信息科技集团股份有限公司、天津重钢机械装备股份有限公司在内的很多家新三板企业均已完成中小企业私募的发行。
    3中小企业私募债投资者人数限制
    发行人应当以非公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行私募,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
    每期私募的投资者合计不得超过200人。
    同时,在私募转让时,交易所将按照申报时间先后顺序对私募转让进行确认,对导致私募投资者超过200人的转让不予确认。
    4中小企业私募债登记结算机关
    私募的登记和结算,由中国证券登记结算有限责任公司按其业务规则办理。
    5私募债备案及发行时间
    交易所将对备案材料进行完备性核对。备案材料完备的,交易所自接受材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》。
    发行人取得《接受备案通知书》后,应当在6个月内完成发行。逾期未发行的,应当重新备案。
    6私募债投资者需符合的条件
    (1)上海证券交易所
    1)参与私募认购和转让的合格机构投资者,应当符合下列条件:
    ①经有关金融监管部门批准设立的金融机构,包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等;
    ②上述金融机构面向投资者发行的理财产品,包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等;
    ③注册资本不低于人民币1,000万元的企业法人;
    ④合伙人认缴出资总额不低于人民币5,000万元,实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业;
    ⑤经本所认可的其他合格投资者。
    有关法律法规或监管部门对上述投资主体投资私募有限制性规定的,遵照其规定。
    2)合格个人投资者应当至少符合下列条件:
    ①个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;
    ②具有两年以上的证券投资经验;
    ③理解并接受私募风险。
    3)发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东,可参与本公司发行私募的认购与转让。
    承销商可参与其承销私募的发行认购与转让。
    (2)深圳证券交易所
    1)参与私募认购和转让的合格投资者,应符合下列条件:
    ①经有关金融监管部门批准设立的金融机构,包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等;
    ②上述金融机构面向投资者发行的理财产品,包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等;
    ③注册资本不低于人民币1,000万元的企业法人;
    ④合伙人认缴出资总额不低于人民币5,000万元,实缴出资总额不低于人民币1,000万元的合伙企业;
    ⑤经本所认可的其他合格投资者。
    有关法律法规或监管部门对上述投资主体投资私募有限制性规定的,遵照其规定。
    2)发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东,可参与本公司发行私募的认购与转让。
    承销商可参与其承销私募的发行认购与转让。
    7发行中小企业私募的利弊
    (1)有利之处
    ①中小企业私募债是一种较为高效便捷的融资方式。中小企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度,从交易所接受材料到获取备案同意书的时间周期在10个工作日内。
    ②私募债规模占净资产的比例未作限制,只要有认购人愿意认购,筹资规模可按企业需要自主决定。
    ③在发行条款设置上,期限可以分为中短期(1~3年)、中长期(5~8年)、长期(10~15年)等。还可以设置附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款,也可以设计认股权证等。在增信环节设计上,可为第三方担保、抵押/质押担保等。
    ④与信托资金、民间借贷等融资方式相比,中小企业私募债综合融资成本相对较低。
    ⑤中小企业私募债募集资金用途相对灵活。中小企业私募债没有对募集资金用途进行明确约定,发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途,如用于偿还贷款、补充营运资金、募投项目投资、股权收购等等方面。
    (2)不利之处
    ①鉴于发债主体企业规模均较小,因此发债规模普遍相对较小,且由于发债主体偿债能力较弱、违约风险较大,能否实际发售出去存在很大不确定性。
    ②鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低,且为非公开发行方式,投资者群体有限,发行利率高于市场已存在的企业债、公司债等。
    (二)可交换私募
    1定义
    2013年5月30日,深圳证券交易所发布《关于中小企业可交换私募试点业务有关事项的通知》。根据该通知,可交换私募是指中小微型企业依据《深圳证券交易所中小企业私募业务试点办法》(以下简称“《试点办法》”)以非公开方式发行的,在一定期限内依据约定条件可以交换成上市公司股份的中小企业私募。
    2发行可交换私募需满足的条件
    在深圳证券交易所备案的可交换私募,除满足《试点办法》规定的条件外,还应当符合以下条件:
    (1)预备用于交换的股票应当是在本所上市的A股股票;
    (2)预备用于交换的股票在本次发行前,除为本次发行设定质押担保外,应当不存在被司法冻结等其他权利受限情形;
    (3)预备用于交换的股票在可交换时不存在限售条件,且转让该部分股票不违反发行人对上市公司的承诺;
    (4)本所规定的其他条件。
    3关于交换为股票的特别规定
    (1)可交换私募在发行前,预备用于交换的股票及其孳息应当质押给受托管理人,用于对持有人交换股份和本期本息偿付提供担保。
    质押股票数量应当不少于持有人可交换股票数量,具体质押比例、维持担保比例、追加担保机制以及违约处置等事项由当事人协商并在募集说明书中进行约定。
    (2)可交换私募自发行结束之日起六个月后方可交换为预备用于交换的股票。
    可交换私募的换股价格应当不低于发行日前一个交易日可交换股票收盘价的90%以及前20个交易日收盘价的均价的90%。
    具体换股期限、换股价格以及换股价格调整机制等事项由当事人协商并在募集说明书中进行约定。
    (3)可交换私募持有人在换股期限内可以选择交换股票或者不交换股票。申请交换股票的,应当通过证券公司向本所申报换股指令。
    投资者T日转入可交换私募,T日可申报换股,换股所得股票T+1日可用。
    4可交换私募债与私募债之间的关系
    应该说,中小企业可交换私募债完全是在中小企业私募债的基础上衍生而来的,在备案流程、投资者适当性管理及转让服务等环节与中小企业私募债是完全一致的。仅在增信环节,中小企业可交换私募债要求发行人将所持有的深市上市公司A股股份在结算后台进行股份质押,并允许持有人在约定的换股期内选择将持有的与用于与质押增信的上市公司股份进行交换。可交换私募债延续了私募债的市场化特点,只要换股价格不低于发行日前1个交易日标的股票收盘价的90%以及前20个交易日收盘价均价的90%、质押股票数量只要不低于持有人可交换股票数量,其他如具体换股价格及其调整机制、股票质押比例、追加担保机制等完全可由市场主体协商确定。
    5首只中小企业可交换私募债
    首只中小企业可交换私募债由创业板上市公司福星晓程第三大股东发行,发行规模2.565亿元,票面利率6.7%,发行人以持有的1,000万股福星晓程股票及其孳息为持有人交换股份和本息偿付提供担保,发行结束之日起六个月后进入换股期,标的股票初始换股价格为25.65元/股,持有人可以通过深圳证券交易所交易系统申报换股,换股所得股票次交易日即可用。
    二、关于可交换公司
    1定义
    2008年10月17日,中国证券监督管理委员会发布《上市公司股东发行可交换公司试行规定》,根据该规定,可交换公司是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司。
    持有上市公司股份的股东,可以经保荐人保荐,向中国证券监督管理委员会申请发行可交换公司。
    2发行可交换公司需适用的相关法律文件
    (1)《公司法》、《证券法》
    (2)《公司发行与交易管理办法》(2015年1月15日起施行,《公司发行试点办法》同时废止)
    (3)《上市公司股东发行可交换公司试行规定》
    (4)《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第23号--公开发行公司募集说明书》
    3申请发行可交换公司需满足的条件
    (1)申请人应当是符合《公司法》、《证券法》规定的有限责任公司或者股份有限公司;
    (2)公司组织机构健全,运行良好,内部控制制度不存在重大缺陷;
    (3)公司最近一期末的净资产额不少于人民币3亿元;
    (4)公司最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司一年的利息;
    (5)本次发行后累计公司余额不超过最近一期末净资产额的40%;
    (6)本次发行的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前20个交易日均价计算的市值的70%,且应当将预备用于交换的股票设定为本次发行的公司的担保物;
    (7)经资信评级机构评级,信用级别良好;
    (8)不存在《公司发行试点办法》第八条规定的不得发行公司的情形。(《公司发行试点办法》废止后,应不存在《公司发行与交易管理办法》第十七条规定的不得发行公司的情形)
    4预备用于交换的上市公司股票应当符合下列规定:
    (1)该上市公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元,或者最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据;
    (2)用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股份,且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上市公司或者其他股东的承诺;
    (3)用于交换的股票在本次可交换公司发行前,不存在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形,也不存在权属争议或者依法不得转让或设定担保的其他情形。
    从上述“3”、“4”规定可以看出,与可交换私募相比,发行可交换公司需要满足更为严格的多项条件。
    5可交换公司的期限及价格等
    可交换公司的期限最短为一年,最长为6年,面值每张人民币100元,发行价格由上市公司股东和保荐人通过市场询价确定。
    募集说明书可以约定赎回条款,规定上市公司股东可以按事先约定的条件和价格赎回尚未换股的可交换公司。
    募集说明书可以约定回售条款,规定持有人可以按事先约定的条件和价格将所持回售给上市公司股东。
    6可交换公司交换为公司股票的相关规定
    可交换公司自发行结束之日起12个月后方可交换为预备交换的股票,持有人对交换股票或者不交换股票有选择权。
    公司交换为每股股份的价格应当不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。募集说明书应当事先约定交换价格及其调整、修正原则。若调整或修正交换价格,将造成预备用于交换的股票数量少于未偿还可交换公司全部换股所需股票的,公司必须事先补充提供预备用于交换的股票,并就该等股票设定担保,办理相关登记手续。
    7关于上市公司国有股东发行可交换公司的特殊规定
    2009年6月24日,国务院国资委发布《关于规范上市公司国有股东发行可交换公司及国有控股上市公司发行证券有关事项的通知》,其中对国有股东发行可交换公司作了一些特殊规定。
    (1)上市公司国有股东发行的可交换公司交换为上市公司每股股份的价格应不低于募集说明书公告日前1个交易日、前20个交易日、前30个交易日该上市公司股票均价中的最高者。
    (2)国有股东发行可交换公司,该股东单位为国有独资公司的,由公司董事会负责制订发行方案,并由国有资产监督管理机构依照法定程序作出决定;国有股东为其他类型公司制企业的,发行方案在董事会审议后,应当在公司股东会(股东大会)召开前不少于20个工作日,按照规定程序将发行方案报省级或省级以上国有资产监督管理机构审核,国有资产监督管理机构应在公司股东会(股东大会)召开前5个工作日出具批复意见。
    国有股东为中央单位的,由中央单位通过集团母公司报国务院国有资产监督管理机构审核;国有股东为地方单位的,由地方单位通过集团母公司报省级国有资产监督管理机构审核。
    8关于上市公司控股股东发行可交换及投资者增持等事项的特殊规定
    拥有上市公司控制权的股东发行可交换公司的,应当合理确定发行方案,不得通过本次发行直接将控制权转让给他人。持有可交换公司的投资者因行使换股权利增持上市公司股份的,或者因持有可交换公司的投资者行使换股权利导致拥有上市公司控制权的股东发生变化的,相关当事人应当履行《上市公司收购管理办法》(证监会令第35号)规定的义务。
    9申请可交换公司在交易所上市需满足的条件
    2014年6月17日,上海证券交易所发布《上海证券交易所可交换公司业务实施细则》(2014年8月11日,深圳证券交易所发布《深圳证券交易所可交换公司业务实施细则》),根据实施细则,发行人申请可交换在交易所上市,应当符合下列条件:
    (1)经中国证券监督管理委员会核准并公开发行;
    (2)的期限为一年以上;
    (3)实际发行额不少于人民币5,000万元;
    (4)申请上市时仍符合法定的可交换发行条件;
    (5)交易所规定的其他条件。
    10关于换股的具体规定
    发行人应当在可交换开始换股的3个交易日前披露实施换股相关事项,包括换股起止日期、当前换股价格、换股程序等。
    可交换进入换股期后,当日买入的可交换,投资者当日可申报换股。
    可交换持有人申请在交易所换股的,应当向交易所发出换股指令,换股指令视同为受托管理人与发行人认可的解除担保指令。可交换换股的最小单位为一张、标的股票的最小单位为一股。
    换股交收完成后,换得的股票可在下一交易日进行交易。
    发行人在可交换换股期结束的20个交易日前,应当至少进行3次提示性公告,提醒投资者可交换停止换股相关事项。
    11关于担保及信托事宜
    2014年7月29日,中国证券登记结算有限责任公司发布《中国证券登记结算有限责任公司可交换公司登记结算业务细则》,根据该细则:
    在可交换公司发行前,受托管理人应当与发行人签订担保及信托合同,约定预备用于交换的股票及其孳息为担保及信托财产,用以担保投资者完成换股或得到清偿,由受托管理人作为名义持有人持有该担保及信托财产,以购买该的投资者为担保权人及信托受益人,并在本公司办理担保及信托登记。
    受托管理人应当与发行人签订担保及信托合同,发行人为信托合同的委托人,受托管理人为受托人,持有人为受益人,标的股票为信托财产,与发行人、受托管理人自有财产相独立,存放于担保及信托专户,用于担保换股及本息偿付。
    12预备交换股票的表决权行使
    担保及信托专户中的担保及信托财产由受托管理人名义持有。受托管理人依法享有证券持有人相关权利。受托管理人行使表决权等证券持有人相关权利时,应当事先征求可交换公司发行人的意见,并按其意见办理,但不得损害持有人的利益。
    13发行可交换公司的现实意义
    (1)融资
    由于可交换公司的发行人可以是非上市公司,所以它是非上市公司筹集资金的一种有效手段。同时,由于可交换给投资者一种交换为上市公司股票的权利,其利率水平与同期限、同等信用评级的一般相比要低,为筹资者提供了一种低成本的融资工具。
    (2)股票减持
    如上市公司股东直接抛售股票,虽获取资金较为快捷,但在减持数量较大时容易对股价形成冲击。因此,对于大规模减持而言,直接在二级市场上抛售需要更长的时间、付出更大的成本,对企业的形象也会造成一定负面影响。可交换公司的一个主要功能是可以通过发行可交换有序地减持股票,发行人可以通过发行获取,同时由于转股是个持续的过程,减持对市场的冲击小,可避免因大量抛售相关股票致使股价受到冲击。
    (3)提升公司形象、有效市值管理
    由于可交换公司事先锁定了未来的换股价格,该特点决定了其持有者大多数是长期看好公司、对换股价格较为认同、具有价值判断能力的投资机构,这有利于提升公司形象,稳定并有效提升公司股价。
    (4)为投资者提供了新的投资渠道
    对于可交换投资人而言,其同时获得了按照票面利率享受利息和按换股价格交换股票的期权,有利于加强股票市场和市场的连通,可交换为投资者提供了新的固定收益类投资产品。
    可交换涉及的规范性法律文件汇总1、《公司法》2、《证券法》3、《公司发行与交易管理办法》4、《上市公司股东发行可交换公司试行规定》5、《上海证券交易所可交换公司业务实施细则》6、《深圳证券交易所可交换公司业务实施细则》7、《关于规范上市公司国有股东发行可交换公司及国有控股上市公司发行证券有关事项的通知》8、《中国证券登记结算有限责任公司可交换公司登记结算业务细则》9、《深圳证券交易所关于中小企业可交换私募试点业务有关事项的通知》10、《中小企业可交换私募试点登记结算业务指引》11、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第23号--公开发行公司募集说明书》

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